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科大讯飞-9月CPI破3,通胀趋于反弹——19年9月物价数据点评(海通微观 宋潇)

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9月CPI破3,通胀趋于反弹

——19年9月物价数据点评(海通微观 宋潇)

摘 要

20191015日,国家统计局发布9月通胀数据,CPI同比上升至3.0%PPI同比回落至-1.2%

9CPI39CPI环比上涨0.9%,同比上升至3.0%,创下13年以来新高。食物方面,猪肉供应偏紧导致猪价持续大涨,气候转凉与消费代替也助推其他肉类价格上涨,但时令生果很多上市,鲜果价格跌落,9月食物CPI环比科大讯飞-9月CPI破3,通胀趋于反弹——19年9月物价数据点评(海通微观 宋潇)上涨3.5%。非食物方面,出行人数削减,机票、住宿价格跌落,但开学促进教育服务价格上涨,换季需求带动服装价格上涨,9月非食物CPI环比上涨0.2%

9月猪价持续大涨。遭到供需失衡的影响,9月猪肉CPI环比仍旧大涨19.7%,但价格上涨并未促进活跃补栏,9月能繁母猪和生猪存栏再创新低。考虑到繁衍和成长的时滞,猪价到下一年2季度仍有上行压力。近期方针加大了对生猪出产的支撑力度,有助于进步饲养户补栏志愿,需亲近盯梢能繁母猪和生猪存栏的状况。未来假如能繁母猪存栏下降趋势得到改变,猪价或在3-4个季度后迎来拐点。

科大讯飞-9月CPI破3,通胀趋于反弹——19年9月物价数据点评(海通微观 宋潇)

猜测10CPI续升。10月以来猪价持续上涨,蔬菜和鲜果价格回落,估计10CPI同比持续上升至3.2%

9PPI下降。9PPI环比上涨0.1%,同比回落至-1.2%。环比价格体现上,出产资料相等而生活资料上涨;分职业来看,农副食物加工、有色金属涨幅扩展,黑金采选、燃料加工由涨转降,油气挖掘由平转降,黑色金属跌幅扩展,计算机及电子通讯设备由降转涨。

猜测10PPI续降。遭到中东形势严峻影响,10月以来世界油价上升,但国内煤价回落,钢价相等,咱们估计10PPI同比持续下降至-1.5%

通胀趋于反弹。9月以来国内工业品价格止跌,而上一年10-12月世界油价曾出现大跌,估计四季度PPI同比跌幅或许逐渐收窄。当时猪肉供需失衡问题仍旧严峻,下一年二季度之前猪价都有上行压力,未来猪价上涨将持续推升通胀,CPI同比或将持续上升。当时经济仍处底部区域,但通胀压力升温限制货币方针,流动性将保持合理富余。

2019年1015日,国家统计局发布9月通胀数据,CPI同比上升至3.0%PPI同比回落至-1.2%

1. 9CPI3

1.1 9CPI同比3%

9CPI环比上涨0.9%,同比上升至3.0%,创下13年以来新高。食物方面,猪肉供应偏紧导致猪价持续大涨,气候转凉与消费代替也助推其他肉类价格上涨,但时令生果很多上市,鲜果价格跌落,9月食物CPI环比上涨3.5%。非食物方面,出行人数削减,机票、住宿价格跌落,但开学促进教育服务价格上涨,换季需求带动服装价格上涨,9月非食物CPI环比上涨0.2%

1.2食物涨幅强于季节性

9月食物价格环比上涨3.5%,高于上一年同期,前史上9月食物价格环比均值为1.0%,本年食物环比涨幅强于季节性。

具体来说,非洲猪瘟导致猪肉供应削减,猪价环比持续大涨19.7%,影响CPI上涨约0.65个百分点。受气候转凉需求添加和消费代替影响,鸡蛋、牛肉、羊肉、鸡肉等肉类价格也出现显着上涨,算计影响CPI上涨约0.16个百分点。但蔬菜供应足够导致菜价下降2.4%,时令生果很多上市,鲜果价格下降7.6%,算计影响CPI下降约0.21个百分点。

从同比来看,9月食物价格上涨11.2%,涨幅比较8月进一步上升1.2个百分点。其间猪肉价格同比上涨69.3%,涨幅比较于8月扩展22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点。牛肉、羊肉和鸡肉价格涨幅在在9.4%18.8%之间。而鲜果价格同比上涨7.7%,涨幅比较于8月大幅回落16.3个百分点。

9月猪价持续大涨,供需仍旧失衡。9月以来猪肉价格持续大幅上涨,22省市猪肉平均价格从96日的36.6/千克上升至1011日的42.3/千克,而9月猪肉CPI环比涨幅也高达19.7%,远超季节性。在之前的点评中咱们现已指出现在猪价上涨首要源于供需联系的失衡。本年5月以来猪肉价格就持续上涨,但生猪和能繁母猪存栏量一向持续去化,9月生猪存栏和能繁母猪存栏再次创下191901913万头的前史新低,反映饲养户的补栏活跃性仍旧不高。一般来讲,从补栏仔猪到育肥出栏需求4-6个月,而补栏能繁母猪经配种、产仔、育肥再出栏需求10-12个月。考虑到繁衍和成长的时滞,猪价到下一年2季度仍有上行压力。

猪价拐点需求亲近重视能繁母猪存栏。8月以来中心和各地纷繁出台鼓舞和补助饲养的方针、进步生猪饲养的稳妥和信贷支撑、保证和扩展猪肉供应。而跟着猪价飙升,当时生猪饲养的赢利也触及前史高位。估计未来生猪出产将逐渐康复,需求亲近盯梢能繁母猪和生猪存栏的状况。未来假如生猪存栏和能繁母猪存栏下降趋势得到改变,就意味着猪肉供应或在3-4个季度后出现好转,并带来猪价拐点。

1.3非食物环比上涨

9月非食物价格上涨0.2%,影响CPI上涨约0.15个百分点。具体来说,暑期往后出行人数削减,机票、旅行社和住宿价格别离下降14.8%6.0%1.5%。但新学期开学推进教育服务价格上涨1.8%,教育文化娱乐分项环比上涨0.1%,而受换季需求影响,服装价格上涨0.9%带动穿着分项环比上涨0.8%

从同比来看,9月非食物价格上涨1.0%,比较于1月持续下降0.1个百分点,影响CPI上涨约0.82个百分点。其间其他用品和服务同比涨幅持续扩展,穿着同比相等,其他分项同比涨幅收窄,而交通和通讯价格跌幅进一步扩展。

1.4猜测10CPI续升

前面现已大名鼎鼎,现在生猪科大讯飞-9月CPI破3,通胀趋于反弹——19年9月物价数据点评(海通微观 宋潇)存栏和能繁母猪存栏量仍在持续去化,这意味着短期内猪肉供需失衡的问题难以得到有用缓解,未来猪肉价格仍会持续上涨。咱们估计10CPI同比持续上升至3.2%

科大讯飞-9月CPI破3,通胀趋于反弹——19年9月物价数据点评(海通微观 宋潇)

2. 9PPI下降

2.1出产资料相等、生活资料上涨

9PPI环比上涨0.1%,同比持续回落至-1.2%

从环比来看,9月出产资料价格由降转平;生活资料价格上涨0.5%。分职业来看,价格上涨的有18个,下降的11个,相等的11个。其间农副食物加工(1.8%)、有色金属(1.1%)涨幅扩展,黑金采选(-2.4%)、燃料加工(-0.2%)由涨转降,油气挖掘(-1.1%)由平转降,黑色金属(-1.3%)跌幅扩展,计算机及电子通讯设备(0.6%)由降转涨。

从同比来看,9月出产资料价格下降2.0%,降幅扩展0.7个百分点;生活资料价格上涨1.1%,涨幅扩展0.4个百分点。职业体现上,价格降幅扩展的职业有油气挖掘、燃料加工、黑色金属和化学原料制品,价格涨幅回落的职业有黑金采选、煤炭采选,价格涨幅扩展的职业有农副食物加工、有色金属。

2.2猜测10PPI续降

遭到中东形势严峻影响,10月以来世界油价上升,但国内煤价回落,钢价相等,考虑到上一年基数较高,咱们估计10PPI同比持续下降至-1.5%

3.通胀趋于反弹

当时全球经济增加放缓,工业品价格仍旧上涨乏力。遭到中东形势严峻的影响,近期世界原油价格出现必定反弹。18年四季度五彩衣世界油价曾出现大跌,布伦特原油价格从104日的87.3美元/桶跌落至1228日的50.3美元/桶,累计跌幅超越42%。受其影响,同时期国内煤价、钢价也出现过不同程度跌落。在上一年低基数的效果下,咱们估计四季度PPI同比跌幅或许逐渐收窄。

本年通胀一向出现食物价格走强,而非食物价格走弱的格式。近几个月食物价格屡创新高,首要是遭到猪肉价格上涨的带动。遭到非洲猪瘟影响,猪价大涨并未促进有用补栏,9月能繁母猪和生猪存栏仍在下降,意味着现在猪肉供需失衡问题短期难以得到显着改进。咱们估计下一年二季度之前猪价都有上行压力,而且带动食物CPI保持在10%以上的高位。遭到猪价的影响,CPI同比或将持续上升。当时经济仍处底部区域,但通胀压力升温限制货币方针,流动性将保持合理富余。

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